Ang higanteng kompanya ng mabilisang fashion sa Asya na Shein ay nakararanas ng pinakamahirap na linggo simula nang i-prioritize ito sa Hong Kong Stock Exchange. Kasunod ng mahinang pagsisimula, bumagsak nang 21,5% ang shares ng kompanya sa unang tatlong araw ng kalakalan nito. Ang pagbaba ay dahil sa kombinasyon ng mga salik: pressure sa regulasyon sa Europa, ang pag-aalis ng mga tariff exemption, at patuloy na pagkalugi na patuloy na sumisira sa appeal nito sa mga investor.
Hindi na bago ang konteksto. Sa loob ng ilang buwan, ang Brussels at ilang mga pamahalaan ng Europa ay nakatuon sa modelo ng negosyo ng mga platform tulad ng Shein, Temu, at AliExpress. Ang pagpapatupad noong Hulyo 1 ng isang patag na buwis na €3 bawat item mula sa labas ng EU ay nagdulot na ng pagbaba ng nasa pagitan ng 30% at 40% sa mga inaangkat na maliliit na pakete ng Tsina , ayon sa datos mula sa customs ng Pransya. Ngayon, ang kumpanya ay nahaharap sa isang mas masamang senaryo sa stock market.
Isang pasinaya na may pagkalugi at pagbaba ng halaga
Itinakda ng Shein ang presyo ng initial public offering nito sa HK$48,56, ngunit ang mga share ay bumagsak nang hanggang 10% sa mga unang minuto ng kalakalan. Bagama't nagawa nitong magsara nang halos walang pagbabago sa unang araw, ang trend ay bumaliktad sa mga sumunod na sesyon. Pagsapit ng pagsasara noong Biyernes, ang mga share ay nasa HK$38,14, na kumakatawan sa pinagsama-samang pagkalugi na 21,5% at nag-iwan ng valuation nito sa humigit-kumulang US$26.000 bilyon, 79% na mas mababa kaysa sa US$98.200 bilyon na naabot nito noong 2022.
Ang IPO, na nakalikom ng $1.735 bilyon para sa Shein, ay nabigong kumbinsihin ang mga mamumuhunan. Bukod pa rito, ang kumpanya ay nangako ng mga pagbabayad na hanggang $3.500 bilyon upang mabayaran ang mga strategic shareholder nito para sa pagkawala ng halaga. Kabilang dito ang mga pondong tulad ng General Atlantic, Tiger Capital, at ang higanteng teknolohiya na Tencent. Ayon sa pahayagang pangnegosyo sa Tsina na 36Kr, ang initial public offering ng Shein ay pinabilis upang pigilan ang mga mamumuhunang ito na matubos ang kanilang mga share, isang opsyon na sana ay nasuspinde sa paglilista.
Humihigpit ang presyon sa regulasyon ng Europa
Kasabay ng paglulunsad nito, inanunsyo ng France ang mga parusa sa mga produktong fast fashion , isang hakbang na direktang nakakaapekto sa Shein at sa kakumpitensya nitong Temu. Ang parusang ito ay bukod pa sa €3 na buwis kada item na ipinataw ng EU noong Hulyo. Ramdam na ang epekto: ayon sa French app na Joko, na sumusuri sa mga transaksyon sa bangko mula sa 1,5 milyong user, bumaba ng 50% ang benta ng Temu sa pagitan ng Hunyo at Hulyo , habang ang AliExpress ay nawalan ng 37% at ang Shein ay nawalan ng 15%. Mas nalampasan ng kumpanyang Tsino ang bagyo dahil sa estratehiya nito sa logistik.
Nagbukas ang Shein ng isang napakalaking bodega sa Poland noong Disyembre 2025, na nagbigay-daan dito upang magpadala ng maraming order mula sa loob ng Europa at mabawasan ang pagkakalantad nito sa small parcel tax . Ang hakbang na ito, katulad ng estratehiya ng distribution center ng Amazon, ay nagbibigay dito ng kalamangan sa kompetisyon laban sa Temu at AliExpress, na lubos pa ring umaasa sa mga direktang kargamento mula sa China. Gayunpaman, ang kumpanya ay nagtala ng pagkalugi na $99 milyon sa unang quarter ng 2026, at inaasahan ng mga analyst na magiging negatibo ang kita sa Europa ngayong taon.
Mga estratehiya para makaligtas sa bagong panahon
Dahil sa sitwasyong ito, hinahangad ng Shein na pag-iba-ibahin ang modelo ng negosyo nito. Pinalawak ng kumpanya ang programang Shein Xcelerator nito, na nagpapahintulot sa mga panlabas na tatak na gamitin ang imprastraktura ng produksyon at pagbebenta nito, at nakuha ang mga kumpanyang tulad ng Missguided at Everlane. Isinasaalang-alang din nito ang pagbubukas ng mas maraming pisikal na tindahan, bagaman ang pagtatangka nito sa Paris noong 2025 ay umani ng matinding kritisismo at isang inspeksyon na nagsiwalat ng pagbebenta ng mga ilegal na produkto sa pamilihan nito. Nagsasagawa ang European Commission ng imbestigasyon sa ilalim ng Digital Services Act upang masuri kung sapat na hinaharangan ng Shein ang mga ilegal na produkto.
Iminumungkahi ng mga eksperto na ang kinabukasan ng Shein ay nakasalalay sa pagiging isang mas malawak na plataporma ng e-commerce, pagbabawas ng pag-asa nito sa modang Tsino at pagtuon sa mga third-party na nagbebenta. Ang presyur sa regulasyon ay hindi lamang nagmumula sa Europa: pinaghigpitan din ng Estados Unidos ang de minimis exemption para sa mga order na mababa ang halaga. Ang lahat ng ito ay pumipilit sa higanteng ito na muling likhain ang modelo na nagpasikat dito dahil sa napakababang presyo at direktang pagpapadala.
Ang pagbaba ng stock market ay sumasalamin sa pag-aalinlangan ng mga mamumuhunan sa harap ng lalong pagliit ng mga margin at isang pagalit na legal na kapaligiran. Bagama't pinapanatili ng Shein ang isang user base na 273 milyong aktibong customer at nagdaragdag ng libu-libong disenyo araw-araw, ang kakayahang kumita ay nabawasan. Ang pagbubukas ng mga bagong bodega sa Europa at pagpapalawak sa mga kategoryang hindi pang-fashion ay maaaring ang mga susunod na hakbang nito upang mabawi ang nawalang lugar.
